金沙澳门官网六位公募首席解读政策“组合拳”：“中国版平准基金”横空出世向全球展现战略定力近日，A场面临外部关税政策扰动的关键时点，中央汇金发挥类“平准基金”作用，果断增持A场，央行、社保基金、国资委以及地方国资纷纷表态维护市场稳定，多家央国企相继宣布增持计划，跨部门、跨层级联动响应，力挺中国经济和资本市场。
“中国版平准基金”机制有怎样的战略意义？多部门发布政策“组合拳”，传递了哪些积极信号？在各方力量力挺下，如何看待我国资本市场中长期投资价值？对此，中国基金报采访了招商基金研究部首席经济学家李湛，大成基金首席经济学家姚余栋，创金合信基金首席经济学家魏凤春，中航基金副总经理兼首席投资官邓海清，金鹰基金首席经济学家、权益研究部基金经理杨刚，博时基金首席权益策略分析师陈显顺，共同研判政策“组合拳”对我国经济和资本市场的影响及走向。
招商基金李湛：中央汇金增持宽基ETF、央行再注入流动性预期、保险资金扩容形成“缓冲”，有效对冲外部关税冲击对资本市场的传导。
大成基金姚余栋：通过“中国版平准基金”机制，不仅为国内市场筑起“防波堤”，更向全球传递“以开放对冲保护主义”的战略定力。
中航基金邓海清：在当前政策托底与市场力量共振的背景下，中国资本市场中长期投资价值正经历价值重估与结构升级的双重蜕变。
金鹰基金杨刚：以价值投资理念主导的机构投资者合力以真金白银表达观点，侧面体现出对当前市场中长期投资价值的充分认可。
博时基金陈显顺：在政策护航、资金注入和经济支撑的共同作用下，资本市场有望实现长期稳健发展，投资价值不断提升。
中国基金报：“中国版平准基金”机制有怎样的战略意义？落实到资本市场，该机制实质性落地对我国资本市场有怎样的作用？
李湛：“中国版平准基金”机制具有三重战略意义：首先，构建起内外风险隔离机制。在关税战升级、全球市场动荡的背景下，中央汇金增持宽基ETF、央行再注入流动性预期、资金扩容形成“缓冲”，有效对冲了外部关税冲击对资本市场的传导。
其次，重塑市场定价逻辑与投资生态。通过持续增持跟踪科创50指数、沪深300指数等战略方向的股票ETF，既稳定了市场波动，又以“耐心资本”属性引导资金向长期价值投资回归。
第三，推动资本市场与国家战略的协同。通过定向增持数字经济、高端制造等新质生产力相关ETF，加速核心资产估值重构。
上述举措有望为资本市场确立“政策底—市场底”，形成利好预期共振，为长期健康稳定发展保驾护航。
魏凤春：“中国版平准基金”机制战略意义重大，一方面，可以稳定市场，通过增持ETF吸纳抛压，避免股价非理性下跌，并降低企业股权质押爆仓风险，修复A股核心资产估值，吸引外资跟投；另一方面，还能推动产业升级，重点配置新兴产业，激活内需市场，带动产业链投资。
姚余栋：“中国版平准基金”机制不仅为国内市场筑起“防波堤”，更向全球传递“以开放对冲保护主义”的战略定力。数据显示，2024年9月央行创设资本市场工具后，A股外资净流入环比增长120%，政策外溢效应显著。
“中国版平准基金”横空出世，标志着中国资本市场正式构建起以中央汇金为核心、央行流动性支持为后盾的“平准基金”机制金沙澳门官网。央行同步宣布，将通过再向汇金提供充足资金支持，形成“政策工具—资金渠道—市场操作”的闭环。
邓海清：平准基金的介入，形成政策工具箱中的“反脆弱”机制，通过逆周期调节对冲外部冲击，避免市场情绪过度反应导致系统性风险。在美元霸权主导的国际金融体系中，平准基金机制可强化政策自主性。通过自主调节市场流动性，降低国际资本异常流动对本土市场的扰动，维护资本市场定价权的独立性。
陈显顺：“中国版平准基金”机制具有重要战略意义，有助于提振市场信心，呵护A场。它能在外部环境动荡时稳定市场预期，增强市场信心，展现我国维护金融稳定的决心，提升国际投资者对中国市场的信任。
中国基金报：金融监管总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，将部分偿付能力充足率档位的权益类资产比例上限上调5%，最高可达50%。保险资金入市比例上调，对吸引“耐心资本”有何作用？
李湛：保险资金投资比例上限上调对吸引“耐心资本”的作用主要体现在三个方面：第一，保险资金可以长期持有权益类资产，能够在市场波动中保持战略定力，成为稳定资本市场的重要力量；第二，政策明确提高险资对单一创投基金的集中度比例至30%，鼓励投向、新能源、生物医药等新质生产力领域；第三，险资提升权益配置比例后，有望加速推动市场转向机构型投资者主导，进一步巩固长期资金的市场定价权，提升对“耐心资本”的吸引力。
魏凤春：保险资金入市比例上调，对吸引“耐心资本”的作用非常显著。保险行业2024年资金运用余额为33.26万亿元，若用足权益资产比例上限，可带来1.66万亿元增量入市资金。这不仅能优化市场流动性，还能凭借其长期投资特性，吸引更多养老金、产业资本等“耐心资本”入场。同时，保险资金加大对战略性新兴产业的股权投资，发挥长期价值投资优势，促进“耐心资本”在资本市场聚集，可以助力资本市场稳定和实体经济发展。
杨刚：保险资金是国内机构投资群体中的重要力量，上调保险资金入市比例，能进一步提升保险资金作为长线资本的权益投资实力。相关政策对于引导国内资本市场进一步形成价值投资、长期投资理念也有积极作用，尤其是在市场出现非理性的较大波动时，对扭转投资者的情绪偏差亦能发挥正面作用。
陈显顺：一方面，释放出积极信号，增强市场信心，吸引、产业资本等更多“耐心资本”入市；另一方面，保险资金规模大，其入市比例上调可增加市场资金供给，改善市场资金面，为其他“耐心资本”营造更好的投资环境。同时，险资偏好低估值、高分红标的，坚持价值投资，能引导市场投资理念向长期价值投资转变，吸引更多“耐心资本”参与。
中国基金报：为应对关税风波，多部门协同发布政策“组合拳”，跨部门、跨层级的联动响应，传递了哪些积极信号？
李湛：政策“组合拳”强化了“以我为主”的政策定力与信心。下一阶段，国内政策发力领域可能包括出口企业扶持、促进出口商品转内销、进一步提高消费财政资金支持力度、结合化债对地方政府提供资金支持、加速重大项目建设、选择合适的时机降准等。同时，中欧、东盟协同应对关税争端的表态，更凸显出中国通过多边机制化解美方单边霸凌的战略智慧。
魏凤春：多部门协同应对关税风波，释放出三重积极信号：一是坚定捍卫国家利益，以同步加税、制裁相关实体等举措，有力回击美方行径，维护主权与经济权益；二是彰显政策协同力，各部门跨层级联动，从关税、贸易管制到法律诉讼，形成全方位应对体系，凸显决策高效与执行有力；三是稳定市场预期，通过“组合拳”稳定国内市场，缓冲外部冲击，向全球表明中国的决心与实力，提振各方信心。
姚余栋：多部门协同发力，标志着中国资本市场稳定机制进入“2.0时代”。通过制度创新释放“耐心资本”活力，以市场化手段平抑波动，既为经济转型赢得了时间窗口，也为全球金融治理贡献了中国智慧。未来，随着配套政策（如税收优惠、衍生品对冲工具）落地，这一机制将更趋完善，成为资本市场高质量发展的核心支柱。
邓海清：多部门协同快速联动、精准施策、有理有利有节，彰显了国家治理能力的现代化演进。面对关税冲击，通过货币、财政、产业政策工具组合的“立体防御”和度的市场预期引导，有效管理市场预期，减少市场恐慌和非理性决策风险。中国发挥超大规模国内市场优势，以扩大内需、提振消费应对外需受损，构建国内大循环，并坚定不移地推进高水平制度型开放，提高经济发展的安全性和质量，通过跨部门政策协同，推动产业链重组从被动防御转向主动塑造。
中国基金报：在多部门密集推出稳定资本市场举措背景下，社保、保险、券商、公募、私募、银行理财公司等机构投资者也积极出手，形成“政府”和“市场”的合力，在各方力量的力挺下，如何看待我国资本市场中长期的投资价值？
李湛：中长期继续坚定看多、做多中国资产。首先，我国经济韧性提供了强有力的基本面支撑。今年一季度GDP增速有望超过5%，需求侧政策发力助力消费企稳回升，地方政府债务、房地产等重点领域风险化解取得积极进展，为资本市场提供扎实基础。
其次，当前估值水平偏低，中长期上行空间十足。当前沪深300指数市盈率处于历史10%分位，蓝筹股估值洼地效应显著，监管推动国有企业加强市值管理、上市公司股份回购、强化分红等政策有利于进一步提升投资者回报。
最后，各项改革深化释放制度红利。注册制改革优化供给端质量，投融资综合改革打通“长钱长投”堵点金沙澳门官网，推动市场从融资主导转向投融平衡，进一步筑牢资本市场平稳健康发展的制度基础。
杨刚：我国正处于经济转轨、产业转型和持续向高质量发展迈进的中长期趋势中。当前，政策意志和市场行为的齐心协力、众志成城，充分反映出中国各界对经济社会和资本市场发展前景的认同和信心，A股中长期投资的性价比相对较高，市场的阶段底部位置有望再次得以确认。
从经济基本面来看，历经3年多的调整，我国经济的中长期风险已得到较大程度释放。未来，随着国内产业转型不断取得成功，如今年的DeepSeek及机器人在重要科技领域的陆续突破，将为中国经济持续注入新的活力，资本市场的投资价值也将持续凸显。当前，机构投资者合力投入真金白银，侧面体现出对当前市场中长期投资价值的充分认可。
邓海清：在当前政策托底与市场力量共振的背景下，中国资本市场中长期投资价值正经历价值重估与结构升级的双重蜕变。
从估值水平看，中国估值水平显著低于欧美主要经济体，中长期投资价值显现。从结构看，新旧动能转换加速，中国经济从根本上完成了从房地产投资主导的城镇化时代到科技创新主导的新质生产力时代的切换，新质生产力取代基建地产投资成为经济高质量发展的第一引擎，财富的“发动机”也从房地产转为新质生产力。
陈显顺：在政策护航、资金注入和经济支撑的共同作用下，资本市场将实现长期稳健发展，投资价值不断提升。
李湛：在全球经济中，中国核心领域竞争优势突出，包括超大规模市场的增长韧性，中国拥有14亿人口、中等收入群体超4亿人的内需市场，消费品质不断升级有望释放内需新动能；作为全球唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，中国全产业链与创新生态的协同优势明显，在半导体、、量子计算等领域具有较强的国际竞争力；通过深化自贸试验区改革、简化负面清单等举措，持续优化营商环境，制度型开放的全球吸引力持续提升；积极布局新质生产力，以“人工智能+”、绿色科技等新动能重塑全球价值链。
邓海清：中国在全球经济中的核心优势，一是来自系统化的制度创新与产业升级能力。新型举国体制释放创新动能，制度型开放加速规则对接，高质量发展兼顾发展与安全，产业链和供应链韧性强，近年来在自主创新和打破“卡脖子”垄断方面成果显著，高精尖和复杂产品的制造能力显著增强。二是来自超大规模市场势能和人才优势。14亿人口催生诸多万亿元级的产业赛道，工程师红利持续释放。生产和消费二者形成“供给—需求”双轮驱动。
陈显顺：尽管外部环境不确定，但我国内部优势依然明显。一是经济韧性强劲。我国内需市场庞大，消费结构持续升级，新兴消费如线上服务、绿色消费热度不减，推动经济稳健前行。
二是政策持续发力。政府出台一系列稳增长、促改革政策，涵盖减税降费、基建投资，助力企业降低运营成本，激发市场活力。
三是创新活力充沛。我国在5G、等前沿科技领域成果丰硕，新产业、新模式不断涌现，高新技术产业增速远超传统产业，为经济发展打造新引擎。
四是产业体系完备。我国拥有全球最完整的产业体系，在贸易战中能够快速调整供应链，降低外部冲击影响，维持生产稳定。
中国基金报：从资本市场走势看，自去年“9·24”以来处于慢牛行情，经济复苏不断推进。关税风波对我国经济、资本市场进程会有何影响？以DeepSeek为代表的科技主线和经济复苏等投资主线会发生怎样的变化？
魏凤春：我国经济复苏趋势明确，政策工具箱充足，外部冲击难以改变大趋势。A股整体估值低、有韧性，长期慢牛行情的基础不变。
以DeepSeek为代表的科技主线方面，外部压力会加速我国科技自主可控进程，相关企业或获得更多政策支持与资源倾斜，长期发展前景向好。经济复苏主线方面，消费、制造业等领域的复苏趋势有望延续，为相关投资主线提供支撑。
杨刚：近期美股出现暴跌，一定程度上反映出关税风暴对美国自身带来显著伤害，美国的企业和居民将不得不承受更高的物价，而高物价会进一步打压市场需求，引发美国经济衰退风险。
我们预计国内政策对冲呼之欲出，在针对性的相关政策刺激下，相关的行业也将迎来新的投资机会。目前来看，与提振内需密切相关的经济复苏方向如消费领域的商贸、文旅、食品饮料、传媒，与自主可控及科技自立自强相关的科技主线如AI、金沙澳门官网、创新药，以及与安全相关的军工、农业、能源等，有望成为经济转型中的重要抓手，投资者可以从中挖掘机会。
邓海清：中国经济韧性强，政策工具箱储备充足，未来市场的核心关注点将从外部冲击转向经济内生复苏动能培育。同时，随着外部环境更加复杂严峻，进一步加强高科技领域的自主创新，保障经济发展安全，使中国在中不落伍也显得更加重要。
长期来看，财富发动机从房地产转为新质生产力。百年未有之大变局带来的全球资产配置再平衡，对于A股和港股的影响不容低估。结构上，不能仅盯新质生产力行情，《哪吒2》和DeepSeek等带动的科技渗透型新消费或是新的“金矿”。
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